記者張杰倫報導
把時間拉回2026年上半年的終點，用一個詞來概括Louis Vuitton的表現，「韌性」無疑比「強勢」更為精準。在中東戰火、匯率震盪與亞洲市場消費習性的結構性轉變三重壓力下，LV未能複刻前幾年的高速增長神話，但它依然展現出作為LVMH集團皇冠上那顆鑽石的沉穩份量。
第一季：在中東戰雲下的抗壓測試
2026年奢侈品行業的開局並不漂亮。LVMH集團第一季總營收為191.21億歐元，同比下滑6%，僅在基礎上實現1％的溫和增長，低於市場預期的2％。作為集團收入與利潤的絕對主力，時尚與皮具部門營收有機下滑2％，降至92.5億歐元。
在這種逆風環境下，Louis Vuitton依然交出了一份超乎同業的水準。集團高層在法說會上透露，「LV的表現不僅優於部門平均，更持續展現強韌的抗壓能力」。這一評價在兩組對比中尤為顯著：LVMH同門品牌Dior受創意總監換血過渡期影響業績受壓，而Gucci在開雲集團體系中更大幅萎縮約20％，相較之下，LV的核心客群黏性與百年品牌護城河，在此刻展現了驚人的防禦力。若剔除中東衝突對部分購物中心高達30％至70％的需求衝擊，時尚皮具部門在3月已接近持平，而LV所受影響顯然小於部門平均。
第二季：亞洲需求降溫的示警訊號
進入第二季，LVMH集團總營收攀升至209.8億歐元，有機增長率較Q1的3％放緩至1％。集團財務長Jean-Jacques Guiony向分析師坦言：「LV第二季的有機增長略微放緩，主因來自亞洲，而非歐洲或美國。」
這是一道至關重要的警訊。第一季亞洲（除日本）市場以7％的雙位數成長成為集團最大亮點，其中中國本地客群的表現從原先的「保持穩定」升級為「非常穩健地增長」，大中華區客群表現從中低個位數負增長改善至持平。然而到了第二季，這股復甦動能出現裂痕——韓國市場需求明顯減弱，雖然中國市場在季末最後幾週重現活躍，但仍不足以扭轉亞太地區趨勢。
這個「先強後弱」的亞洲曲線，暴露出LV在區域布局上的結構性隱憂。財經數據顯示亞太市場占LVMH集團總營收比重達32％，遠高於歐洲與日本，對單一區域的高度依賴，也讓LV的增長曲線多了幾分不確定性。
香水美妝與箱包配件：被低估的增長引擎
在看守核心皮件業務的同時，LV的產品組合動能亦出現微妙位移。精品零售與香水化妝品部門在第二季繳出令人驚喜的成績單：香水與化妝品部門有機增長4％，精品零售更上揚5％，雙雙成為集團第二季最穩定的增長支柱。
值得注意的是，Louis Vuitton於2025年第三季正式跨足美妝市場，推出La Beauté Louis Vuitton系列。然而，從今年第一季LVMH財報的增長案例點名中，迪奧香氛被明確稱為「主要增長驅動力」，每兩秒售出一支口紅；LV美妝線未被單獨列示銷售數據，亦未出現在集團重點品牌增長案例中。這條全新產品線的磨合週期顯然比市場預期更長——首發定價1200元的口紅戰術未能立即複製手袋的奢華神話，如何在高價定位與廣泛滲透之間找到平衡點，將是LV美妝能否從「話題之作」真正走向「商業引擎」的核心命題。
在箱包配飾層面，全球消費者的購買行為依然偏向審慎，但LV持續透過經典Monogram的創意重塑與早秋系列的色彩革新維持品牌溫度。全新Monogram Emblème系列於6月初上市，以楊木色與織帶粉重新演繹Alma、Speedy與Neverfull等經典包款，成功為品牌注入新鮮感。
總結與展望
綜觀2026上半年，Louis Vuitton走過的是一條「先低空飛行，後遭遇亂流」的曲線。它用第一季的強韌證明了自身在逆境中的抗壓力，卻也在第二季被亞洲市場的降溫狠狠敲了一記警鐘。
展望下半年，中東局勢的變動與中國市場是否真的迎來L型復甦，將成為決定LV能否從「韌性防守」轉入「實質進攻」的兩大關鍵變數。正如集團執行長Bernard Arnault所說：「如果中東危機獲得解決，2026年將是回歸增長的一年」——在那之前，LV的每一步都將牽動整個奢侈品行業的神經。
