商傳媒｜吳承岳／台北報導
在能源價格飆漲及地緣政治風險加劇的背景下，全球市場的通膨憂慮持續升溫，引發黃金與白銀等貴金屬出現大規模拋售潮。截至台灣時間週四（19日）上午，黃金現貨價格下跌約4.9%，至每盎司略高於4,600美元；黃金期貨則下挫5.8%，報每盎司4,612美元。白銀跌幅更為劇烈，現貨價格重挫9.5%至每盎司68.22美元，期貨價格則暴跌12%至68.31美元。
貴金屬價格的劇烈波動也連帶影響相關投資標的。在週四開盤前，黃金與白銀相關的採礦類股及交易所買賣基金（ETF）亦普遍走低。其中，ProShares Ultra Silver ETF大跌20%，iShares Silver Trust ETF下滑近10%，而Aberdeen Physical Silver Shares ETF也下跌9.9%。歐洲股市的基本資源類股指數Stoxx Europe Basic Resources指數下跌6%，全球領先的白銀生產商Fresnillo股價下挫9.3%，採礦巨擘Antofagasta也跌逾8%。
中東衝突推升通膨預期
這波市場拋售潮主要源於對中東地區情勢惡化的擔憂。美國與伊朗之間的衝突已邁入第三週，引發外界對全球能源供應可能遭受衝擊的疑慮。本週稍早，伊朗與卡達的能源設施遭到襲擊，導致國際油氣價格飆升，進一步加劇全球經濟的通膨壓力。原油價格一度衝破每桶110美元，而荷姆茲海峽的封鎖風險，也推升了運輸與製造成本，強化了通膨預期。
儘管通膨通常被視為提振黃金避險吸引力的因素，但高利率環境卻可能削弱對不孳息黃金的需求。投資人擔憂，若通膨居高不下，各國央行將被迫維持緊縮貨幣政策，進而影響貴金屬的投資吸引力。
各國央行關注通膨風險
面對不確定的通膨前景，全球主要央行正密切關注事態發展。美國聯邦準備理事會（Fed）在週三的會議中決定維持利率不變，但特別提及中東衝突帶來的「不確定」影響。日本銀行（Bank of Japan）也同樣維持利率穩定，並指出伊朗戰爭已導致通膨風險偏向上行。瑞士國家銀行（Swiss National Bank）更直接點出伊朗戰爭，表示將關鍵政策利率保持在0%，同時提高干預外匯市場的意願。英國與歐元區的多家中央銀行也預計於週四稍晚公布最新的貨幣政策決議。
投資者重新評估資產配置
對此，Kingswood Group投資管理主管Paul Surguy分析，黃金過去曾受惠於市場順風，但當前更廣泛的市場背景可能促使投資者重新思考其貴金屬持倉。他指出，全球市場普遍出現拋售潮，投資人正尋求迅速變現的資產，而以往被視為避險資產的黃金也可能面臨相同命運。此外，空域與航運路線的關閉，也使黃金的實物運輸變得更為昂貴甚至不可能，這對持有實物黃金的投資者而言，其避險功能或受影響。
Netwealth首席投資長Iain Barnes則認為，黃金價格波動加劇反映了其作為金融資產在投資組合中更廣泛的地位。他強調，目前黃金的主要買家多為金融投資者而非基本面投資者，這些快進快出且槓桿操作的資金，在高借貸成本壓力下，正全面降低風險。AJ Bell市場主管Dan Coatsworth補充，黃金價格下跌可能暗示投資人正在清算此前表現良好的資產，或反映美元走強，因為美元升值會使以其他貨幣計價的黃金變得更加昂貴。值得注意的是，自2月28日美國-以色列襲擊伊朗以來，美元已成為最明顯的「避險」贏家之一，而現貨黃金價格已下跌超過9%。
儘管市場整體面臨壓力，週四稍早也曾出現部分反彈。在美元走軟的支撐下，黃金價格一度從逾一個月低點回升，現貨黃金上漲0.8%至每盎司4,856.82美元，白銀也上漲1.5%至76.52美元，顯示市場在特定因素影響下仍有修正空間，但聯準會偏鷹派的立場，限制了近期降息的希望，也抑制了貴金屬的漲勢。
