商傳媒｜吳承岳／台北報導
南韓多家主要金融機構，包括保險公司、證券業者與國民年金等大型年金基金，已投入總計超過38兆韓元（約新台幣8,950億元）於海外私募債市場。然而，隨著部分私募大額信貸基金（Private Credit Fund）傳出贖回凍結，包括藍貓資本（Blue Owl）旗下的基金，這些龐大的投資正引發市場對潛在損失的關注。
私募債商品本質上是資產管理公司直接向企業提供貸款，其特性是投資期限長且流動性較低。南韓作為全球私募債市場的重要參與者，國內許多機構投資者透過證券公司發行的基金形式或自有資金，積極布局這類高收益產品。根據《韓國經濟新聞》報導，僅透過證券公司銷售的私募債基金餘額就達到約17兆韓元；若加上韓國投資證券投入的1.5兆韓元，以及各保險公司的自有資金，總投資額預估已超過20兆韓元。此外，南韓國民年金（National Pension Service, NPS）在2025年到期的私募債投資規模達10.8966兆韓元，韓國投資公社（Korea Investment Corporation, KIC）在2024年到期的投資亦有6.48兆韓元，合計整體投資規模超過38兆韓元。
其中，韓國投資證券運用發行票據與綜合投資帳戶（IMA）的資金，投入1.5兆韓元於私募債。IMA是一種強調保本並提供年化5%至8%收益率的商品，近期吸引不少散戶投資人參與。該商品通常投資於全球企業成長集合投資機構（BDC）、收購融資貸款及私募債基金以獲取收益。三星證券也向高資產客戶銷售了約1,500億韓元的私募債產品。
在藍貓資本等部分基金宣布限制贖回後，南韓市場開始重新評估私募債的風險。摩根士丹利（Morgan Stanley）警告，私募債的違約率最高可能上升至8%。部分機構投資者已採取審慎態度，暫停新的資金配置，並加強檢視現有投資的風險。目前，市場也正密切關注包括私募債在內的銀團貸款（Syndicated Loan）的脆弱性，此類貸款由多家金融機構共同出資，若其中一間機構出現資金流動問題，可能導致整個貸款進程受阻。儘管如此，三星人壽、韓國投資證券及三星證券皆聲明，他們並未投資於目前已宣布贖回凍結的資產管理公司產品。
